在“空军”面前，银行、基建等板块的拉升均显得徒劳。

　　多头缘何抵不过空头？

　　股债双杀全球有40国股市已进入熊市

　　港股市场与A股联系密切。自2016年来，港股跌势惨烈，近几日更一泻千里，20日恒指暴跌3.82%，今日收盘再跌1.82%，低见18551.47点，创下自2012年6月以来的新低，在2016年14个交易日里已收出12根阴线。

　　不单股市，港元汇率近日亦连续走软，港元对美元汇率20日已达7.82，创下2007年以来新低。

　　全球股市亦普遍下跌。全球63个最大的市场数据显示，19个国家、总规模达30万亿美元的股市跌幅在10%—20%之间，进入技术性回调，而至少有40个股市已陷入熊市。

　　作为追踪23个发达国家大中市值股票的摩根士丹利资本国际全球指数与其最近触及的高点相比下跌了20%，意味着该指数也进入了熊市区域。

　　经济数据虽在预期之内但市场忧虑仍有下行空间

　　据国家统计局19日公布的数据，2015年P同比增长6.9%，25年来首次跌破7%。这一数据虽然符合此前预期，但仍让市场感到忧虑。如果宏观经济继续下行，股市就缺乏支撑。

　　而据华龙证券的分析，中国2015年四季度经济数据下行有所加剧，经济失速风险有所加大。在房地产去库存、制造业去产能、金融业去杠杆、外贸预期不振、国内消费仍难当重任的现实情况下，中国经济仍会有下行的空间。

　　技术面3000点形成多头力量不足

　　沪指跌到3000点下之后，虽一度展开反弹，但成交量始终不配合，多头力量明显不足，在此情况下，3000点无形中转为市场压力线。

　　近期资金出逃趋势显著沪股通呈持续净流出

　　据数据统计，元旦以后A股市场整体资金呈现大幅净流出，累计净流出资金超过3000亿元，20日、21日资金再度流出315亿元和266亿元。

　　沪港通方面，资金亦连续两天净流出，在20日净流出5.93亿元后，21日再度净流出1.62亿元。

　　新股发行仍一定程度上分流资金

　　周五新股申购模式再度，虽修改后的申购规则取消预缴款，但新股仍会分流资金，对二级市形成一定冲击。

　　后市怎么走？王亚伟称不悲观

　　尽管近期市场持续不振，但监管层市场态度明显。除了出台相关规范大股东减持外，在资金面亦对市场予以支持。就在21日A股收盘后不久，央行即宣布开展3525亿元中期借贷便利操作，以保持银行体系流动性合理充裕。

　　而对于后市态度，中金公司表示，全球市场动荡仍在继续，不要急于去“接下跌中的刀子”、“不妨多一些耐心”。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平20日在其发布的一份电话会议纪要中表示，未来3~5年，中国经济将是L型，即由快速下滑期进入缓慢探底期。他还称，当前第二波调整接近尾声，风险逐步，市场正处于结构性行情。

　　不过任泽平亦提醒，需要留意市场会否因为汇率贬值引发第三波调整。第三波之后才能正式宣告调整结束见到大底，进入震荡市。

　　而据坊间流传的一份王亚伟最新客户交流实录，曾经的公募一哥表示现在市场已经调整了20%，往后看并不悲观，下跌本身就是风险的。整体的估值虽有下跌空间，但是某些板块从中期角度来讲已经是比较安全的区域，主要还是回避结构性的风险。

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